【宏觀】動力煤 下行通道開啟

2019-10-16 10:34 編輯:益K線 作者:王曉囡
摘要:盡管電廠煤炭日耗同比偏強,同時冬季取暖備貨在即,需求端將發揮提振作用,但是,在電力交易市場化的背景下,企業采購更為謹慎,加之預期供應形勢向好,動力煤價格步入了下行通道。

煤價向基本面回歸

自供給側改革以來,煤價持續上漲,而在降電價的總體要求制約下,煤電聯動機制基本進入停滯狀態。煤電企業經營壓力持續加大,大多處于虧損狀態,而隨著燃煤電廠破產數量增加,電力市場化交易已經迫在眉睫。9月底國務院常務會議決定完善燃煤發電上網電價形成機制,促進電力市場化交易,降低企業用電成本,將現行標桿上網電價機制,改為“基準價+上下浮動”的市場化機制,同時要求2020年暫不上浮,特別要確保一般工商業平均電價只降不升。

在此背景下,煤電企業必須控制煤炭成本。通常年度長協基準價在四季度確定,這對中長期煤電企業采購成本影響較大,而若年度長協基礎價格沒有一定幅度的下調,將給煤電企業改善目前的困境帶來很大壓力。并且,一旦長協價格與市場煤價格價差有所擴大,電企長協合同執行量或受到影響。因此,后期煤炭價格市場化程度將進一步提高,逐漸向基本面回歸。

此外,進口煤政策也需要重點關注。近期,海關總署公布的9月進口煤數據顯示,9月煤炭進口依然維持在3000萬噸以上水平,1—9月進口總量超過2.5億噸。

據了解,在8月底已經有部分港口進口額度告罄,但9月煤炭進口量依然穩定。后期重點關注進口平控政策是否嚴格執行。若煤炭進口穩定,將進一步削弱下游電廠對內貿煤的采購需求,從而由需求端向供應端傳導價格壓力。

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供應穩定且充足

2019年,煤炭行業供給側改革已經由總量性去產能轉向結構性優化調整,雖然淘汰落后產能的工作仍在繼續,但隨著優質產能的迅速釋放,產區供應能力明顯增強。國慶節過后,停產的煤礦逐步恢復正常生產,此前受安全環保嚴格檢查而導致的供應減量將逐步恢復,而根據2010年以來的數據分析,通常11—12月原煤產量處于相對高位,供應穩定且充足。

從港口情況來看,煤炭庫存被動累積。截至10月15日,秦皇島港煤炭庫存711萬噸,同比大幅偏高140萬噸,北方港口庫存較去年同期偏高380萬噸。需要注意的是,近期北方港口錨地船數量持續居于低位,截至10月13日,環渤海重要港口錨地船數量同比偏少70%左右,顯示出下游電廠對北方港煤炭的采購需求極為低迷。北方港口成交低迷,反映出實際采購需求有限。

需求仍有潛在利多支撐

由于長期供應能力穩定,煤炭市場已經由賣方專向買方。伴隨著高溫天氣的全面回落,居民用電需求下降,傳統需求淡季到來。不過,目前市場對于需求仍有樂觀預期。一方面,9月下旬以來,沿海六大電廠煤炭日耗同比持續偏高20%左右,這對市場形成心理上的支撐;另一方面,取暖季臨近,冬季備貨需求即將啟動。

但從工業提振角度分析,觀察水泥以及生鐵等品種月度產量數據,具有非常明顯的季節規律:通常四季度產量將明顯下滑,工業需求提振缺乏持續性。而從歷史數據來看,沿海六大電廠煤炭日耗實際增長通常出現在12月,在南方不出現大面積低溫的情況下,取暖題材力度將大打折扣。

市場快訊
1970-01-01

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